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可转债望突破千亿将激活债基(新闻)

发布时间:2021-11-25 12:45:21 阅读: 来源:灯罩厂家

可转债望突破千亿将激活债基

可转债望突破千亿将激活债基 更新时间:2010-7-7 0:05:31   上半年债券基金一枝独秀的一个重要原因是债市火爆,国债指数、企债指数均屡创新高。截至6月30日,中信标普国债指数涨幅达到2.75%,交易所企债指数同期涨幅更是高达6.02%。   预计今年可转债市场规模突破千亿

在股市低迷债市偏暖的背景下,债券型基金抢尽眼球。天相数据显示,截至6月30日,206只标准股票型基金上半年平均下跌了18.51%,53只标准指数型基金下跌了26.38%,65只普通债券型基金则集体上涨2.04%。债券基金上半年的辉煌还能持续吗?谈及债市后期投资策略,有基金经理表示,债券市场存在阶段性机会。但新股发行价格有待进一步理性回归,需谨慎参与。可转债市场扩容则将为债券基金带来较大影响。

债市屡创新高

上半年债券基金一枝独秀的一个重要原因是债市火爆,国债指数、企债指数均屡创新高。截至6月30日,中信标普国债指数涨幅达到2.75%,交易所企债指数同期涨幅更是高达6.02%。

此外,今年业绩表现优异的债券基金在品种选择和主动管理上也较到位。数据显示,上半年中欧稳A净值增长率为6.09%、中欧稳C净值增长率为5.88%,在63只可比一级债基中分列第2、3位。中欧稳健基金经理聂曙光介绍说,上半年在普通债券投资上,采取了较为积极的策略,适度提高了组合久期,并重点增加了信用债券配置。另外,很重要一点是低配可转债规避了该类资产的下跌风险。数据显示,截至上半年末,沪深300下跌了20%多,而可转债指数也下跌了14.02%。

今年债市持续火爆,体现出来的其实是市场对经济的担忧,但在连续上涨这么长时间后,债券收益率出现较明显下降。不少基金预计,短期内央行没有提高央票发行利率的动力,因此二级市场一年期央票利率有向一级市场靠拢的可能。而对于中长期国债来说,收益率又逐步逼近前期低点,预计后市投资者心态将转向谨慎。

对于债市后期投资策略,有基金经理表示,管理债券基金事实上就是要做好纯债券组合、打新股和可转债这三部分资产的配比。从短期来看,目前信用利差处于历史低位,企业债等上涨空间有限。从宏观经济面来看,M1、M2等领先指标已进入下降通道,工业增加值增速放缓,通胀压力将缓解,债券市场存在阶段性机会。股票市场当前暂未看到趋势性机会,新股发行价格仍需要进一步理性回归,需要谨慎参与。

转债有望突破千亿

除了企业债和打新外,可转债在价格连续大跌后,重回基金的关注范围,尤其是下半年面临着可转债的大扩容,不少基金认为存在一定机会。

兴业可转债基金经理杨云认为,随着2009年最后一只四川长虹分离交易可转债发行后,证监会没有再审核过一家分离交易可转债项目。同时,有越来越多的上市公司公布了传统可转债的发行预案,到目前为止,共有17家公司公告可转债融资预案,总额达1070亿,已发行了413.7亿,仍有656.3亿待发行。杨云预计,可转债市场在2010年可能会历史性地突破千亿市场规模。

可转债市场的扩容将为债券基金带来深远影响。杨云表示,今年以来,转债市场跌幅巨大,这与去年底大量转债估值过高不无关系。2006年以后,股市迎来大牛市,市场对转债需求迅速上升,而转债供给稀缺,其价值又得到广泛认同,估值出现明显泡沫化。特别是进入2009年以后,转债在阶段性的牛市中不断被赎回,市场需求将估值进一步推升。从2009年底存量转债的估值即可以看出,转债在130元的价格上方仍保持高达30%以上的溢价。目前,一方面扩容拉开序幕,存量转债价格大幅回落;另一方面,转债市场扩容也带来市场流动性深度的上升,使得基金仓位变化和品种选择灵活度大大提高。

杨云表示,可转债市场作为一个再融资平台,其发展壮大势必需要不断地注入新鲜血液,每一只转债发行都将带来一个上市公司的投资项目,项目取得好的投资回报,股价上涨其转债可以转股分享收益。如果项目回报不如预期,转债能取得债性的保护,因此,只要转债市场能发展壮大,获取收益的机会也会明显增加。

华富债券基金经理曾刚也认为,可转债的扩容是一个标志性事件。他认可中行转债的中长期价值,认为它优于一般的信用债。接下来还有工行和中石化等大盘可转债的发行。不过,他提醒说,配置这类大盘可转债要偏重长线思维,对收益率也不能预期过高,策略上可以中性偏积极。

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