白银期货开户说下A股还有上涨空间低估值周期股是配置方向

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白银期货开户说下A股还有上涨空间低估值周期股是配置方向 2021-05-24 110 0 中国证券报(记者钱琳)5月19日，中银证券601696在上海召开2021年中期战略会议。中银证券总裁助理兼首席经济学家许高表示，疫情爆发后，国内企业利润大幅上升，支撑了股市。从a股在GDP中的市值来看，a股还有上涨空间。经济形势的变化带来a股的风格转换，估值周期低的股票是配置方向。

回顾过去十年，许高表示，从次贷危机到疫情爆发前，整个全球经济在贸易方面相对低迷，贸易对各国经济增长的驱动力相对较弱。事实上，从中国的三驾马车可以看出，在次贷危机之前，中国的外部需求对GDP增长的驱动力相对较强，但在2008年和2009年，净出口对GDP增长的贡献下降了6个百分点，这就是次贷危机中贸易收缩对中国经济的影响。

“所以在2008年，为了应对外部需求的短缺，中国出台了强有力的4万亿刺激政策来刺激投资和带动投资。这种内需引擎的扩张部分抵消了外需的疲软，使经济稳步增长。中国经济增长的核心逻辑已经改变。”许高指出，过去十年，国内经济增长很大程度上取决于国内宏观政策的走向，对中国过去十年经济的预测很大程度上相当于对宏观政策的预测。

许高表示，疫情对全球供应能力造成负面影响，但与此同时，疫情爆发后，全球应对疫情的积极宏观政策带来了全球总需求的强劲扩张。在这种背景下，过去十年全球需求不足和产能过剩的问题在疫情过后得到了很大程度的解决，使全球经济再次走上快车道。

他指出，虽然疫情确诊人数仍处于高位，但他对控制疫情的前景仍充满信心。以色列在白银期货开户的数据表明，疫苗在控制疫情传播方面确实有效。阿联酋新确诊病例数开始下降，国产疫苗有效性在大群样本中得到验证。但各国疫苗接种情况差异很大，说明未来各国经济复苏不平衡。

此外，疫情后的世界与疫情前大不相同，发达国家货币发行规模较疫情前大幅增加。许高和认为，疫情爆发后，美国国内杠杆率大幅上升，但美国居民收入明显增加，美国社会福利转移支付收入大幅增加，导致美国居民总收入增加。虽然美国零售(需求)复苏继续领先中国，但中国生产复苏继续领先美国，中美呈现“互补”经济复苏。疫情加强了“中国生产-美国消费”的全球循环，目前的经济形势更类似于次贷危机前的情况。中国在美国进口中的份额明显低于2018年，中国的市场份额仍有上升空间。在白银期货开户

至于疫情后的中国经济，许高指出，各项经济指标的增长进入了一个更快的通道。白银期货，开户爆发后，国内三大投资的积极趋势明显。不要被去年的高基数骗了。2021年3月和4月的社会融资规模和M2不算小。中长期贷款增长继续强劲，债券融资确实大幅萎缩。国内实体经济融资需求依然强劲，将带动债券收益率继续上升。

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