勿轻易言底

勿轻易言底

时下，很多投资者已经习惯了“黑色星期一”，因为已经在连续太多的星期一中，股市出现了大幅度的下跌。不过也有人提出，在股指已经有了很大的回落，特别是沪综指已经逼近2100点、深市破位9100点以后，大盘是否会因为超跌而有所反弹呢？至少是该有个喘息的机会。　　但是，严峻的现实是，即便大盘下跌很严重，但仍然没有表现出试图止跌企稳的迹象。从本周二的股市来看，尽管两市在盘中都有过反弹，但不仅力度偏小，而且根本就得不到成交量的支持。放不出量，那么股市自然最后只能选择向下调整。结果就是，大体两市均再创新低。一般来说，股市在连续下跌以后，都可能因为超跌而引发反弹。这次从月线来看，大盘是下跌了整整三个月，幅度也足够大了，并且是不断刷新今年以来的最低纪录。那么在这种情况下，股市何以仍然会继续下行呢？　　在笔者看来，恐怕这样一些因素是需要考虑的。首先还是国内的实体经济状况不理想。虽然大家都认为7月份的CPI同比增速可能会跌破2%，但是与此同时又不得不看到PPI是在继续下跌并创新低的。这就意味着经济仍然处于明显的收缩状态。并且，因为估计7月份的新增信贷可能也是比较低的，这就进一步淡化了对在三季度实体经济能够见底企稳的预期。与此同时，不断披露的上市公司不理想的中期业绩 ，不仅仅引爆了一个又一个的“业绩地雷”，同时也使得那些本来估值便宜的蓝筹股因此而变得不那么便宜。说来说去，基本面不佳是制约股市反弹的根本因素。　　另外，人们对宏观政策在“预调微调”方面的较高预期迟迟不能得到实现，也在一定程度上挫伤了投资者的信心。为什么近来每到周末的时候，股市或多或少都会表现得比较好一些？原因在于有不少投资者认为央行会在周末下调存款准备金率，也就是进一步松动银根。毕竟现在20%的存款准备金率，无论从什么角度来说，都是与“宽松”无关的。但是，这个预期就是得不到实现。在市场上，人们感受到了太多的资金紧张的压力，在这种情况下自然会对后市持谨慎态度。当然，大家对宏观政策“预调微调”的期望是多方面的，而客观来说，又确实是有不少失望。既然宏观政策方面的支持也不充分，股市显然很难会有好的表现。人们只能是认为下跌是应该的，反弹不具备条件。　　最后，客观上存在的一些政策风险，对股市也形成了冲击。譬如B股，一直被认为是价值低估的，买B股的投资者就是期待着有朝一日能够出台解决B股问题的政策，从而分享相应的“政策红利”。但是去年并没有亏损的闽灿坤B，因为股价低迷并且跌破面值而面临退市 ，这就使得B股出现了极大的生存风险，而这个风险恰恰又是与B股的改革滞后，并且与市场其它方面的改革脱节有关。这样的风险显然是投资者所始料未及的，也因为这样，当这种风险形成以后，对市场具有很大的杀伤力。类似这样的政策风险，应该说还能够举出不少例子，其影响在于使得投资者对于后市缺乏稳定的预期，于是就导致了更多投资者离场，股市因此而不断下跌。　　应该说，以上几方面的利空因素，现在还没有得到充分的释放，这也就是股市虽然下跌已久，但还没能真正止跌的原因。看得出，大盘很可能会进一步有效跌破重要整数位(如沪市的2100点，深市的9000点)。而在这种情况下，股市能否形成真正意义上的反弹，也还得看相关的市场环境。这也就是说，现在的市场，还是处于下跌过程中。此刻不能轻易言底，更不能轻率地去抢反弹。

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